(彭博社)——由于华尔街的期权交易商和快钱交易者都转向做空市场，美国股市持续了两个月的抛售可能会加剧。
这是高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的斯科特•鲁伯纳(Scott Rubner)发出的警告，他研究资金流动已有20年。随着标准普尔500指数等指数跌破关键门槛，追逐趋势的系统性基金面临被迫出脱股票头寸的风险。
据他估计，在期货市场上通过做多或做空押注来把握资产价格走势的大宗商品交易顾问将在未来一周抛售480亿美元的全球股票，即便基准股指保持不变。
目前，有能力卖出数百万股以对冲其账面的做市商陷入了一种困境，他们必须顺应当前的股市趋势。也就是说，当股票下跌时卖出，反之亦然，加剧了价格的双向波动。
这种被称为短伽马的仓位已达到自高盛于2019年开始追踪该数据以来的最极端水平。
该行董事总经理鲁伯纳在一份报告中写道:“这是一个没有规则的市场，在本季度末之前，资金流是推动价格走势的因素。”“这种动态在超短期内仍然是负面的。”
美国股市周三收复了早些时候的失地，标准普尔500指数从0.8%的跌幅中反弹，收盘持平。基准指数已经从7月份2023年的峰值下跌了近7%，因为美联储(Federal Reserve)决心在更长时间内保持高利率，这给本已过高的估值带来了压力。在此过程中，该指数失去了50日和100日平均线的支撑。
虽然在最近一次回落期间交易一直有序，但明显下跌的日子越来越多，与夏季的平静形成鲜明对比。过去五周，标准普尔500指数有四个交易日下跌了1%。此前，截至8月1日，美国股市连续47天没有下跌1%，这是自2020年1月以来最长的反弹期。
高盛的评估与摩根士丹利交易团队的观点相呼应。摩根士丹利交易团队上周就市场日益脆弱发出警告，称期权交易商和追逐动量的量化基金的仓位也出现了类似的动态。尽管美联储的政策和政府可能关门成为头条新闻，但上述分析凸显出华尔街的技术背景更具挑战性。
另一方面，如果股市再次开始反弹，期权交易商将需要追逐市场，以保持市场中性姿态。因此，它们有能力推动市场向两个方向移动。根据高盛的模型，市场每变动1%，就会产生33亿美元的股票买卖。
Rubner认为，底部可能在10月上半月形成，他预计在有利的季节性因素和企业回购增加的推动下，股市将在年底反弹。
到本周末，大约90%的标准普尔500指数成分股公司将进入与收益相关的“禁报期”。高盛编制的数据显示，从历史经验来看，股票回购将在11月和12月加速，这两个月通常是一年中最繁忙的时期，占全年总量的21%。
Rubner写道:“一旦我们清除了这一资金供应流，第四季度的积极前景将是我所看到的最好的。”“当‘电梯下来了，我们可以坐扶梯上去’的时候，我会拉响警钟，直到年底。”
©2023 Bloomberg L.P.
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